Un champion de la croissance en demande d’armement

L’adhésion de la Pologne à l’Union européenne remonte déjà à plus de vingt ans et le développement du pays a été depuis un succès économique. Le produit intérieur brut par habitant corrigé en fonction du pouvoir d’achat est passé d’environ 50% de la moyenne européenne à plus de 80% au cours de cette période. La croissance économique a été élevée, mais aussi stable: la Pologne n’a pas connu de récession suite à la crise financière mondiale et a adopté un cap positif après la pandémie.

Les perspectives de croissance restent positives. Avec une inflation en baisse et une croissance des salaires toujours plus élevée, des déficits fiscaux exceptionnellement élevés et l’afflux de fonds européens qui stimulent les investissements, les moteurs sont suffisamment nombreux. Les perspectives de la Pologne à plus long terme sont également solides: selon les perspectives récemment publiées par le Fonds monétaire international, un différentiel de croissance moyen de 1,3% par an est prévu jusqu’en 2030 par rapport à l’UE.

Le rôle de pionnier de la Pologne ne se limite pas à la croissance. Le pays prend très au sérieux les menaces géopolitiques qui pèsent sur l’Europe et dépense donc des sommes importantes pour sa défense. Il dépassait déjà en 2022 la barre des 2% du produit intérieur brut fixée par l’OTAN et a nettement augmenté depuis (en 2025: 4,7%). De plus, la moitié de ces dépenses sert à l’achat d’équipements, ce qui est également très élevé en comparaison avec l’OTAN. L’industrie locale ne peut répondre que partiellement à cette demande et les importations d’armement devraient être une caractéristique continue du commerce extérieur polonais dans les années à venir.

L’Allemagne s’est également engagée à s’armer et, avec l’assouplissement du frein à l’endettement et la création d’un fonds spécial, les fonds augmentent pour les dépenses militaires et les investissements dans les infrastructures. Pour la Pologne, il pourrait s’agir d’un moteur cyclique général, car l’économie polonaise est fortement liée à l’économie allemande. En outre, en cas de regroupement des projets d’armement nationaux et de création d’une industrie de défense commune, la Pologne serait un lieu d’implantation idéal grâce à sa structure économique, ses compétences sectorielles et ses salaires plus avantageux que ceux de l’Europe occidentale.

La hausse des salaires en Pologne résulte d’un marché du travail tendu. Avec l’appréciation du zloty polonais ces dernières années, cette situation a réduit la compétitivité sans trop lui nuire dans l’ensemble – les investissements directs étrangers ont été nettement plus élevés qu’avant la pandémie.

Pour la monnaie, outre les perspectives de croissance, la politique monétaire jouera un rôle important. La banque centrale polonaise est sur la voie d’une baisse des taux d’intérêt qui pourrait se poursuivre l’année prochaine. La réduction du différentiel de taux d’intérêt par rapport à la zone euro, pour laquelle nous prévoyons un taux directeur inchangé, devrait avoir un effet compensatoire et maintenir la stabilité du zloty par rapport à l’euro.