L’économie suisse en perte de dynamisme

Après un solide début d’année, la croissance économique suisse fléchit. Au deuxième trimestre 2025, le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 0,1 % par rapport au trimestre précédent, tant en données corrigées des événements sportifs qu’en données non corrigées.

Après une nette progression au premier trimestre due aux effets d’anticipation des droits de douane, les exportations ont reculé entre avril et juin, notamment dans le secteur pharmaceutique. Depuis avril, le taux de droit effectif sur les exportations suisses de marchandises vers les Etats-Unis a nettement augmenté. La consommation a cependant progressé par rapport au trimestre précédent. La croissance du secteur des services a donc globalement compensé le recul de l’industrie.

Perspectives tarifaires incertaines

Grâce au premier semestre robuste, la croissance de l’économie suisse devrait atteindre globalement 1,3 % en 2025, sur une base corrigée des événements sportifs. Les droits de douane et l’incertitude quant à leur niveau final devraient nettement peser sur l’économie suisse et entraîner une légère contraction au second semestre.

Les perspectives pour le second semestre et 2026 dépendent notamment de l’évolution des négociations douanières avec les Etats-Unis. Depuis le 7 août, un droit de douane de 39 % s’applique aux importations suisses aux Etats-Unis. S’il reste en vigueur à moyen terme, la croissance du PIB suisse pourrait être jusqu’à 0,4 point de pourcentage plus faible que prévu sur les quatre prochains trimestres. 

Par ailleurs, des procédures concernant des droits de douane sectoriels selon la section 232 sont encore en cours, avec l’industrie pharmaceutique en ligne de mire. Elle devrait être confrontée à des droits de douane élevés, à moins que les entreprises ne se déclarent prêtes à approvisionner à l’avenir le marché américain depuis les Etats-Unis. L’industrie pharmaceutique suisse pourrait à moyen terme créer aux Etats-Unis assez de capacités de production pour approvisionner le marché américain. L’excédent commercial de la Suisse devrait donc fondre et la croissance en pâtir à moyen terme, mais ces effets seraient moins prononcés à court terme.

Impulsions venues d’Europe en 2026

L’économie suisse ne devrait surmonter sa phase de faiblesse qu’au deuxième semestre 2026. Alors que la croissance de la zone euro souffre également des droits de douane américains en 2025, le paquet fiscal allemand devrait déployer ses effets en 2026, soutenir la croissance de l’UE et ainsi stimuler la conjoncture suisse.

Le baromètre des exportations indique une légère amélioration en août malgré le contexte actuel, surtout grâce à l’évolution dans la zone euro, où les indices des directeurs d’achat de l’industrie ont dépassé le seuil de croissance de 50 points. Cela pourrait être lié à l’accord commercial entre les Etats-Unis et l’UE, qui a réduit l’incertitude pour les entreprises de la zone euro. Le plus grand frein aux exportations suisses provient actuellement des Etats-Unis, où le climat industriel reste plutôt morose.

Le taux de droit effectif vers les Etats-Unis a atteint environ 5 %

Taux effectif des droits de douane en pourcentage et part des exportations suisses de marchandises soumises aux droits de douane.